国泰海通｜轻工：废纸系盈利修复，木浆系浆价连续提涨

报告导读： 废纸系纸价加速上涨，预计 8-9 月盈利持续修复，木浆系浆价连续提涨，纸 价待旺季传导，龙头纸厂有望受益。 废纸系纸价加速上涨，预计 8-9 月盈利持续修复。 废纸系方面，龙头持续提价， 8 月加速落地， 8 月 22 日各区域再生箱板纸价格较 7 月初上涨 125- 195 元，其中 8 月上涨 110-170 元， AA 级高瓦价格较 7 月初上涨 165-265 元，其中 8 月上涨 135-220 元，近两周纸价涨幅逐步超过废纸涨幅，盈 利开始修复，我们预计 8-9 月纸价将持续提涨，价差将继续扩大。 木浆系浆价连续提涨，纸价待旺季提价。 木浆系方面，各地区主流阔叶浆国内价格 4160-4250 元 / 吨，较 7 月初上涨 150-190 元 / 吨，外盘 8 月 Suzano 、 CMPC 等阔叶浆报价提涨 20 美元，本周 Suzano 宣布 9 月阔叶浆亚洲报价上涨 20 美元 / 吨，欧美报价上涨 80 美元 / 吨，我们预计后续旺 季纸厂补库将继续拉动阔叶浆价格上涨，成品纸价格仍待企稳，主要由于需求端淡季较淡，供给端存在新增及复工产能预期影响，预计随着行业逐步进入旺 季，纸价有 ...