中金 | “固收+”基金优选框架：于进取处博增益，于波动中守安宁

中金研究 " 固收 +" 基金本质上是一种混合资产配置型产品，因其涉及资产类型多元，投资策略手段丰富，而肩负着市场对于 " 稳中求进 " 的收益诉求或者 " 涨多跌 少 " 的期待。因此我们在优选 " 固收 +" 基金时，核心目标是把握好风险和收益之间的微妙平衡 —— 于进取处博增益，于波动中守安宁。 点击小程序查看报告原文 "固收+"基金：构建穿越周期/高波进攻的FOF组合 因子测试：从投资能力评价到未来收益预测。 在前序研究中，我们已初步搭建起"固收+"基金的投研评价体系，本篇我们落地实际投资优选，测试基于历 史信息构建的指标对于基金未来收益的预测效果。考虑到"固收+"基金的特性，我们在正文详细介绍了因子回测框架的相关细节，最终挖掘出五个有效选 基指标，分别来自持续盈利能力、收益获取能力、证券综合选择能力、股票投资与交易能力、风险控制能力细分维度。 组合构建：将四个低相关性的进攻型因子等权合成，构建高波"固收+"基金组合。 组合按1‰调仓成本做扣除，同时考虑基金实际申购等限制，回溯区间 2015.11-2025.4，季度频率，组合年化回报4.25%，相对Wind二级债基指数年化超额1.17%，相对等权基准 ...