单季盈利“一键清空”，美团被迫亏损持久战

以下文章来源于海豚投研 ，作者海豚君 海豚投研 . 有灵魂的思考，有态度的研究！ 本文来自微信公众号： 海豚投研 ，作者：海豚君，题图来自：视觉中国 "外卖大战三傻"中的第二家——美团于8月27日港股盘后也发布了2季度业绩，本季实际经营利润仅 仅2亿，远远低于预期。 外卖大战的影响远比预期更大，核心要点如下： 1. 补贴冲减配送收入： 本季度配送收入同比增速大幅跳水至仅2.8%。虽然对商家/消费者运费的减免 会体现为配送收入的减项市场已有预期，实际下滑幅度高于预期。 根据海豚的初步测算，本季的单均配送净收入环比应当下滑了1元以上。 这体现了大量补贴导致单量暴增后，为了确保有骑手完成配送，必须大幅增加骑手配送收入，这也会 体现到毛利率的明显下降上。 虽然营收规模加速增长，但本季新业务的亏损则让人意外地不增反降。其中除美团优选退出的利好 外，应当是"被迫"缩减了在新业务上的投入，以集中资源 应对 更关键的核心主业竞争。 5. 配送成本大涨，毛利率下降： 本季毛利率仅为33.1%，同比大幅下降8pct，导致毛利润额仅304亿 元，收入增长的同时毛利润同环比却都在下滑。 2. 到店并非无忧： 本季度本地商业的佣金和广 ...