【2025年半年报点评/恒帅股份】2025Q2业绩符合预期，微电机龙头长期成长可期

| | | 未经许可，不得转载或者引用。 | 投资要点 | | --- | 事件： 公司发布2025年半年度报告。2025年上半年公司实现营业收入4.28亿元，同比下降7.46%；实 现归母净利润0.85亿元，同比下降26.79%。其中，2025Q2单季度公司实现营业收入2.26亿元， 同比增长1.92%，环比增长11.19%；实现归母净利润0.43亿元，同比下降15.72%，环比增长 2.52%。公司2025Q2业绩基本符合我们的预期。 盈利预测与投资评级： 考虑到公司新项目放量节奏及毛利率短期承压，我们将公司2025-2027年归母净利润的预测调 整为2.15亿元、2.64亿元、3.26亿元（前值为2.51亿元、3.03亿元、3.66亿元），对应2025-2027 年EPS分别为1.92元、2.36元、2.91元，市盈率分别为43.59倍、35.41倍、28.69倍。考虑到公司 作为汽车微电机行业龙头，成长空间广阔，且积极拓展机器人相关业务，因此维持"买入"评 级。 风险提示： 乘用车行业销量不及预期；原材料价格波动超预期；新产品应用拓展不及预期。 | 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025E ...