中金 | 9月行业配置：成长风格的扩散与轮动

点击小程序查看报告原文 9月行业配置建议：成长风格延续，关注景气细分领域 8月A股市场普涨，科创风格表现强势。 8月上证指数仅有5个交易日下跌，市场交易热度较高，全部A股日均成交额达到2.3万亿元，两融余额达到2.2万亿 元，两融交易额占市场成交额比重持续上升。从结构维度看，科创板块是6月底以来市场上涨过程中表现最强势的主线，8月科创50指数上涨28%，伴随着 股价上行，投资者对涉及AI、半导体、先进制造等概念的叙事关注度显著提升。 去年924以来的上行趋势仍在延续，但也需注重近期成交较快上涨后的短期波动风险。 海外方面，美联储处于降息周期之中。中金策略团队缪延亮博士在 近期发布的《 牛市成因之辩——国际货币体系变迁视角 》中认为，"全球货币秩序重构是A股市场上涨的核心驱动力。全球货币秩序重构带来的格局转换 和资金流动的力量，或远大于一时、一国和一市场的基本面力量"。二季度以来美国需求下行压力增加，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上发表讲话 称"经济前景和风险平衡的转变可能意味着美联储需要调整货币政策"，释放偏鸽派信号。国内方面，需求端仍待改善，但受益于经济转型与产业升级的景 气行业增加，最近1 ...