【广发宏观郭磊】8月出口与目前经济驱动结构

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 8月出口表现大致平稳。从绝对值看，3218.1亿美元基本上是近月趋势值（7月为3217.8亿美元）； 从环比看，过去十年8月均值为0.9%，今年7月基数较高，8月环比0.1%算是正常；从同比看，去年8月是基 数高点之一，今年8月同比4.4%对应的两年平均增速和过去三个月均值大致相当。 第二， 从出口区域来看，美国和非美市场分化明显。对美出口走弱，对欧、日、东盟出口均高于前值。不含 对美出口的出口8月同比为11.2%，仅略低于前值的12.4%。占中国出口份额最高的区域分别是欧盟和东盟， 8月累计占比分别为17.7%和15.1%，其次是美国和拉美，分别为11.5%和8.0%。值得注意的是，对非洲出 口前8个月累计占比已达5.7%，8月同比为25.9%，是目前出口的结构性亮点之一。其背后存在基本面基础， 以处高增长阶段的东非为例，世行预测坦桑尼亚、肯尼亚、乌干达、卢旺达等国2025年的GDP增速达4.5- 7.0%。对越南出口同比31.0%，是目前出口的结构亮点之二，中国供应链是其工业部门的重要上游。 第三， 从出口商品来看，高低端产品分化 ...