国泰海通｜非银：销售费用降费落地，买方投顾空间凸显

报告导读： 四类基金销售费用均做调降，新规预计将推动基金销售渠道的头部集中，同时 买方投顾模式也有望进一步发展。 事件： 2025 年 9 月 5 日，证监会发布关于就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见的通知。 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 销售费用降费落地，买方投顾空间凸显；报告日期：2025.09.07 报告作者： 刘欣琦（分析师），登记编号：S0880515050001 王思玥（分析师），登记编号：S0880525070022 孙坤（分析师），登记编号：S0880523030001 重要提醒 新规对东方财富和同花顺的业绩影响有限。 新规未对 C 端客户服务费作调降，且基金代销业务在东方财富和同花顺的收入占比有限（ 2024 年报占比分别为 19% 和 4.5% ）。 投资建议： 推荐投顾业务能力更强券商。 风险提示： 政策推出进度不及预期。 报告来源 四类基金销售费用均做调降，包括申（认）购费下调，赎回费归属于基金资产、 1 年以上持有期销售服务费免收。 1 ） 申（认）购费下调上限 ， 新规要求 申（认）购费中股票型 / 混合型 / 债券 ...