微软：对 OpenAI 的依赖并不像人们想象的那么严重

微软 ( NASDAQ: MSFT )股价从 8 月高点下跌了 8%，目前已低于 7 月财报发布时的水平 —— 尽管当时那份亮眼的财报曾推动其市值首次突破 4 万亿美元大关。 股价下跌的原因显而易见：一方面是 GPT-5 的发布略令人失望，另一方面是投资者担忧亚马逊（AMZN）和谷歌（GOOG）会在 AI 商业化和云 业务增长上迎头赶上。 但OpenAI 的 "受挫" 对微软反而是好事，Azure 云业务仍将是增长领头羊。此外，微软未来几年有望维持 15% 的增速，且自由现金流（FCF） 改善的路径最为清晰。 人工智能领域正在以极快的速度发展和变化，它更像是一场赛马，而不是一个技术深度和研究密集的领域。人工智能相关公司的股票就像赌马 的赔率一样，如果某家公司成为明显的热门，那么它的股票就会迅速做出反应，反之亦然。 至关重要的是，尽管人工智能在微软、Alphabet 或亚马逊等公司业务中所占比例相对较小，但它已成为投资者关注的首要焦点，考虑到人工智 能很可能成为未来十年增长的主要驱动力，这合乎逻辑。此外，随着人工智能技术越来越普及，在人工智能领域的失败很可能会影响他们现有 的非人工智能业务。 那么，考虑到这一点 ...