读研报 | 去美元中，黄金再创新高

西部证券的报告中提到，如果美国政府完全掌控了美联储的货币政策，也就掌控了美元的价值，美元储备 货币地位也将受到严重挑战。储备货币需要保证安全性，而当美元不再安全，黄金作为最典型的"安全资 产"将首先顶替美元位置。央行购金取代美元储备的趋势将加速，成为黄金确定性最强的需求。 华西证券的报告中直言"去美元化"是黄金走势的主线。黄金过去的定价与美元实际利率负相关。但最近几 年，尤其是2020年之后，黄金和美元之间的关系变为正相关。其背后是美元作为避险资产的地位正被动 摇。未来驱动黄金价格继续创新高的因素，或已不再是美国降息等传统因素，更多来自于黄金替代美元及 美元类资产成为无风险资产的代表。另外，去美元化趋势中最大的机构行为变化来自于各国央行。 金价再创历史新高！刚刚过去的周末，国际金价突破3600美元/盎司。 在此之前，金价其实经历了近4个月的高位震荡，市场分歧也曾一度较大。这一次的突破背后，究竟又发 生了什么？ 华泰证券的报告中提到，近期金价的再度突破，短期催化剂有三，一是联储年会后美元降息预期升温推升 低收益率货币和资产表现；二是近期美国总统特朗普再度加大对联储货币政策委员施压力度，强化了市场 对联储政策长期 ...