国泰海通｜策略：海外降息节奏临近，国内基金费率改革

报告导读： 国内方面，公募基金费率改革第三阶段开启。国外方面，美国 8 月非农数据 远低于预期，美联储新一轮预防式降息将至。 在通胀担忧与就业放缓并存的背景下，美联储多位票委释放降息信号，最新就业数据进一步确认了劳动力市场降温趋势，预计新一轮预防式降息将要来临。 鲍威尔表示目前表示策调整的时机已经到来，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡，近日美联储理事沃勒也表示美联储应在本月开始降 息，并在未来数月内进行多次下调。数据上，美国 8 月季调后非农就业人口远低于市场预期，就业增长的超预期放缓显示劳动力市场恶化显著。美联储若开 启降息，我国汇率与货币政策的操作空间将扩大，政策层面或通过央行重启国债交易加大基础货币投放、持续引导国内利率及市场化融资成本下行。 国内经济与产业政策：聚焦要素市场化配置试点、构建城市发展新模式，电子信息制造业部署稳增长方案，"人工智能 + "、卫星通讯产业部署指导意见。 1 ） 9 月 5 日，工信部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业 2025-2026 年稳增长行动方案》。 2 ） 8 月 29 日，国务院常务会议召开，研究在全国 部分地区实施要素市场化配置综合改革试 ...