资管步入“工业化”时代，中欧基金投研团队做了次市场深度拆解

"主观和定量之间 有一条循环的路径，就是从观点，到信号，到模型。主观投研对一个事物产生观点，看到变化 做出决策，每隔一段周期就会有；而信号是指把生成观点的过程抽象出来，可以无限次重复；而模型则是将信号 放入真实的市场环境去检验看效果，看信号在各种各样的环境下的有效性和优缺点，能否真正进入投资流程 中。" "科技领域有两类比较大的机会值得关注：一是国产替代，即在芯片制造、芯片高端仪器仪表、软件领域等有一 些国产替代的空间；二是 AI 人工智能，其中包括（ 1 ）大模型应用（ 2 ）海外算力（ 3 ）像智驾、机器人、 AI 眼镜等在内的 AI 端侧或偏硬件领域。" " AI 的本质是让强大的公司更强大，让有能力的人更有能力，能力产出差距会被拉大。" "对于未来债券市场，从中期来讲低利率环境可能会长期延续，且整个无风险利率或还有下降空间；且目前债券 市场还没有到牛熊转换的时点。" "在宏观结构性变化的场景中，货币政策的两个核心变量——利率和汇率，对应各自的定价主线。汇率的定价主 线是对外出海过程中中国制造业竞争力的持续提升，而利率的定价主线则是对内在新旧动能转换过程中必须要解 决的债务存续问题。" 以上是 中欧基金 ...