【兴证计算机】计算机行业2025年中报总结

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨/罗池婧 核心观点： 景气度稳步向上，AI成核心引擎 2025H1总结： 营收增速同比提升，盈利能力明显改善。 1）营收端 ：收入增速同比提升，算力贡献重要增量。2025H1，板块实现营业收入9321.54亿元，同比增长 20.25%；若剔除服务器类代表公司，同比增速1.27%；营收增速中位数为3.72%，同比提升2.05pcts。 2）利润端 ：盈利能力显著提升，同比增长较快。2025H1，板块实 现归母净利润187.44亿元，同比增长40.48%，增速中位数为5.00%，2024H1为-9.10%；实现扣非净利润138.07亿元，同比增长56.95%，2024H1为-7.01%。 3）毛利率 ： 板块毛利率中位数下降2.03pcts至34.40%，主要受毛利率相对较低的服务器业务占比提升所致。 4）费用率 ：整体保持稳定，销售、管理、研发费用率的中位数分别为 10.29%、11.69%、13.77%，较2024H1变动-0.35、+0.50、-0.76pcts。 5）现金流 ：经营性现金流持续改善。板块经营性 ...