点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 本周观点聚焦 周观点 把握中报高增长阿尔法，关注辅助驾驶和金融 IT 本文第二章，对证券 IT 进行了专题跟踪。 风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整 版报告。 证券研究报告： 《 证券 IT ：下游景气持续修复， Web3.0 金融创新加速 》 对外发布时间： 2025 年 6 月 29 日 报告发布机构： 兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 蒋佳霖 SAC执业证书编号： S0190515050002 孙 乾 SAC执业证书编号：S0190518110001 杨本鸿 SAC执业证书编号：S0190522080001 陈 鑫 SAC执业证书编号：S0190522030001 张旭光 SAC执业证书编号：S0190523090002 杨海盟 SAC执业证书编号：S0190523070001 桂 杨 SAC执业证书编 ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整 版报告。 证券研究报告： 《 AI 学习机：大模型驱动需求高增，销售旺季将至 》 对外发布时间： 2025 年 6 月 22 日 报告发布机构： 兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 蒋佳霖 SAC执业证书编号： S0190515050002 孙 乾 SAC执业证书编号：S0190518110001 杨本鸿 SAC执业证书编号：S0190522080001 陈 鑫 SAC执业证书编号：S0190522030001 张旭光 SAC执业证书编号：S0190523090002 杨海盟 SAC执业证书编号：S0190523070001 桂 杨 SAC执业证书编号：S0190524040005 使用本研究报告的风险提示及法律声明 持续聚焦阿尔法投资机会。 当前，已进入 6 月末，聚焦阿尔法投资机会正变得更加重要。一方面，建议持续底部 加 ...

本周观点聚焦 周观点 持续聚焦核心龙头及边际变化 聚焦核心龙头及边际变化。 当前，正进入半年末，市场风险偏好波动可能加大，确定性将成为投资的核心抓手。 对计算机行业而言，目前板块位置及持仓水平较低，建议从两方面把握确定性： 1 ）底部的核心龙头，特别是 AI 及国产化领域的龙头； 2) 边际变化较大的细分领域及个股。 重点加仓 AI 应用细分领军。 在大模型持续迭代及算法平权的背景下， AI 应用正加速发展，数据、场景及行业 Know-How 正成为 Agent 厂商竞争的关键要素。在本周的火山引擎 Force 原动力大会中，豆包 1.6 及视频生成 大模型 Seedance1.0 pro 正式发布，有望带动多模态发展提速。 关注金融 it 产业政策红利。 在全球经贸环境变化及国内金融市场高质量发展的背景下，一方面流动性存在进一 步宽松的可能性，同时并购重组与创新业务均有空间。继稳定币相关政策后， 2025 陆家嘴论坛将于 6 月 18 日 在上海开幕，有望进一步释放产业政策红利。 点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 1、本周 观 点： 持续聚焦 ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 本周观点聚焦 对外发布时间： 2025 年 6 月 8 日 报告发布机构： 兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 蒋佳霖 SAC执业证书编号： S0190515050002 孙 乾 SAC执业证书编号：S0190518110001 杨本鸿 SAC执业证书编号：S0190522080001 陈 鑫 SAC执业证书编号：S0190522030001 张旭光 SAC执业证书编号：S0190523090002 杨海盟 SAC执业证书编号：S0190523070001 桂 杨 SAC执业证书编号：S0190524040005 使用本研究报告的风险提示及法律声明 人工智能大会召开，加仓 AI 板块核心龙头。 6 月 7 日 -8 日，全球人工智能技术大会在杭州召开，百度 Apollo 展示最新无人驾驶系统，阿里云带来最新千问 3.0 大模型。 AI 在各个场景正加速落地。当前海外 AI 产业链景气 高企，核心公司股价与产业共振，后续国内 AI 产业有望加速进化。建议在底部区域加 ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 本文第二章，对算力产业进行了专题跟踪。 风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整 版报告。 证券研究报告： 《 算力跟踪：产业景气与政策红利持续共振 》 本周观点聚焦 周观点 持续聚焦阿尔法投资机会 持续聚焦阿尔法投资机会。 即将进入半年末，受常规扰动因素的影响，市场风险偏好的波动可能会加大。在当前 的位置，建议正奇相生，一方面在波动中持续逢低布局核心龙头公司，同时积极捕捉受政策、产业或个股基本面 边际变化驱动的阿尔法投资机会。 国产算力有望持续高景气。 目前，算力产业是计算机行业稀缺的持续高景气赛道，正充分受益于政策与产业变革 的双重驱动。在政策方面，工信部于 5 月 30 日印发《算力互联互通行动计划》，对算力互联互通、公共算力标 准化提出了新的要求。在产业方面，从全球来看，英伟达于 5 月 28 日发布 Q1 财务数据，实现持续高增长；从 国内来看，海光与曙 ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 本周观点聚焦 桂 杨 SAC执业证书编号：S0190524040005 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 网证网号加速推进，关注产业链投资机遇。 本周公安部、国家网信办等六部门联合发布《国家网络身份认证公共 服务管理办法》，自 2025 年 7 月 15 日起施行。明确互联网服务中，可以使用网号、网证依法登记、核验，并 鼓励相关主管部门和重点行业推广使用。网证网号的推广，涉及到支撑产品设备、平台建设、身份认证等多个环 节，有望带来增量市场空间，建议关注产业链投资机会。 本文第二章，对网证网号产业进行了专题跟踪。 风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整 版报告。 证券研究报告： 《 网证网号：启幕 " 数字身份 " 新纪元 》 对外发布时间： 2025 年 5 月 25 日 报告发布 ...

中期展望：掘金阿尔法，聚焦 AI 与国产化 。 1 ）从业绩来看 ： 计算机行业有望结束 2020 年以来的持续下行， 进入到反转通道，下半年将伴随着需求端和费用端剪刀差的进一步显现，业绩增长具有加速潜力。 2 ）从持仓水 平来看： 目前仍处于低配状态且显著低于历史中枢，但已连续两个季度提升，未来进一步提升的空间较大。 3 ） 从月历效应来看： 计算机 5 、 6 月份较 4 月份更友好，而 2 月份超额收益最为显著。 4 ）从投资方向来看： 本 轮板块已上行的最大幅度为 98% 、时间跨度为 8 个月，参考历史上的四轮上行趋势，预计本轮上行仍有进一步 延展空间，但挖掘板块中的阿尔法投资机会将逐渐变得更为重要，建议重点关注人工智能与国产化的投资新机 会。 人工智能：星辰大海，扬帆算法平权新时代 。 1 ）在模型端： 国内外大模型厂商竞赛加剧， DeepSeek 指明了性 能提升的第二路径，带动了国产厂商加速崛起，未来多模态能力持续提升可期，建议关注 科大讯飞。 2 ）在算力 端： 持续高景气，英伟达引领芯片性能不断迭代升级，全球科技巨头加大资本开支，推理算力需求激增，建议关 注 海光信息、紫光股份、中科曙光、 ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 本周观点聚焦 风险提示板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整 版报告。 证券研究报告： 《 eCall 跟踪：国标正式发布，产业发展提速 》 对外发布时间： 2025 年 5 月 18 日 报告发布机构： 兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 蒋佳霖 SAC执业证书编号： S0190515050002 孙 乾 SAC执业证书编号：S0190518110001 杨本鸿 SAC执业证书编号：S0190522080001 陈 鑫 SAC执业证书编号：S0190522030001 张旭光 SAC执业证书编号：S0190523090002 杨海盟 SAC执业证书编号：S0190523070001 桂 杨 SAC执业证书编号：S0190524040005 1、本周 观 点： 逢低布局主线龙头，持续关注组合辅助驾驶安全 2、深度跟 踪 ：e ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 本周观点聚焦 周观点 继续重点布局 AI 应用及国产化 继续积极布局 AI 应用与国产化。 展望下半年，板块业绩有望持续改善；前期"对等关税"及业绩窗口期带来的风 险偏好下降正不断修复，当前建议积极挖掘阿尔法投资机会，重点布局 AI 应用及国产化。从中短期来看，包括 0519 鸿蒙 PC 正式发布、 0519 微软 Build 开发者大会、 0520 谷歌 I/O 开发者大会将陆续召开，可关注产业边 际变化。 月历效应对 5/6 月份均较友好。 临近半年末，市场出于对常规扰动项的考虑，对加仓具有强风偏属性的计算机板 块有所顾虑。我们统计了 2010 年以来的数据，计算机的月历效应对半年末的时间窗口相对友好。在收益率中值 为正的月份中，按照胜率及收益率中值由大到小综合排序，依次为 2 月、 11 月、 6 月、 10 月、 5 月，其中 5/6 月的胜率分别为 53% 、 60% ，收益率中值分别为 0.03% 、 2.26% 。 持续关注鸿蒙 PC 的产业进展。 华为于 0508 官宣搭载 HarmonyOS5 ...

点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 重点布局 AI 应用及国产化。 从细分领域来看，在当前的位置，综合考虑产业本身的迭代催化、后续的政策发力 方向、订单的落地节奏等因素，建议重点布局 AI 及国产化，以及 eCall 及金融科技。其中，上述领域中，从受 业绩影响的维度来看，对 5 月的风险偏好改善相对更敏感的是 AI 应用及国产化；同时考虑到产业的催化密度， 预计 AI 应用将最为核心。 国内 AI 产业持续加速发展。 自 4 月底以来，国内 AI 产业正迎来密集催化。 4 月 25 日，中共中央政治局就加 强人工智能发展和监管进行集体学习； 4 月 28 日，阿里巴巴发布了最新 Qwen3 模型； 4 月 30 日，小米开源 推理大模型 Xiaomi MiMo ，同日 DeepSeek 开源了最新的数学定理证明专用模型 DS-Prover-V2-671B 。后 续，包括 DS-R2 等在内的大模型进展值得期待。 风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详 ...