反内卷与供给侧改革有何不同｜宏观经济

以下文章来源于粤开志恒宏观 ，作者罗志恒 粤开志恒宏观 . 在这里，一起解读中国与世界。立足中国，全球视野；宏大叙事，微观关怀。 文/粤开证券首席经济学家、研究院院长 罗志恒 ，粤开证券高级宏观分析师 黄 羽 市场上有观点认为"反内卷"就是新一轮供给侧改革，称其为"供给侧改革 2.0 "。反内卷背后的核心矛盾是供需结构性失衡，由此引发的产能利用率 下行、价格下跌、企业利润收缩、经济下行压力加大等现象，与上一轮供 给侧改革的背景确实有相似之处。那么本轮反内卷与供给侧改革相比有何 不同，它是供给侧改革的重演还是具有新的趋势特征？ 反内卷与供给侧改革的相似点 反内卷和供给侧改革背后的核心矛盾都是供需结构性失衡，两者的相似点主要体现在供需结构性失衡引发的产能利用率下降、价格下跌、企业利润下滑、 经济下行压力加大等共同现象。具体而言： 一是工业企业产能利用率显著下降。供给侧改革前期，我国产能利用率从2013年四季度的76.8%降至2016年的72.9%（历史次低点，仅低于疫情初期）。 反内卷前期，我国工业产能利用率从2021年四季度的77.4%震荡下降至2025年二季度的74.0%。 二是工业品价格大幅下跌。供给侧改革 ...