8月1日，中国人民银行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央 巡视 整改工作 推进会 。 会 议以 习 近平 新时 代中 国特 色社 会主 义思 想 为指 导 ， 深 入 贯 彻 中 央 政 治 局 会 议 精 神 和 党 中 央 、 国 务 院 决 策 部 署 ， 总 结 20 25年以来工作，分析当前金融形势，部署下一阶段工作。中国人民银 行党委书记、行长潘功胜出席会议并讲话，朱鹤新、曲吉山、宣昌能、陆 磊、陶玲、邹澜出席会议。 会议认为， 2025年以来，中国人民银行认真落实中央经济工作会议、中央政治局会议和政府工作报告部署，加强形势研判，做好政策储备，集中推出一 揽子货币政策措施，稳妥处置重点领域风险，持续深化金融改革开放，切实维护国家金融安全，纵深推进全面从严治党，各项工作有力有效推进。 一是金融支持经济持续向好力度加大。 实施适度宽松的货币政策，降低存款准备金率，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。下调政策利率、 结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进金融市场利率和社会综合融资成本下行。持续完善货币政策框架，培育政策利率，完善货币政 策工具箱，做好政策沟通和预期引导，巩 ...

文/对外经济贸易大学经济学院政治经济学系主任、教 授 陈福中 ，广州粤港澳 大湾区研究院副研究员 刘艾雯 二是全球经贸分歧加剧。美国作为曾经多边贸易体系的推动者，近年来逐渐转向所谓的"美国优先"和"对等贸易"，并在特朗普第二任期愈演愈烈，关税等 政策对WTO的多边关税协商机制产生冲击；而欧盟内部协调难度增大且影响力相对减弱；中国等新兴大国以及东盟成员国等全球南方国家群体性崛起， 要求获得与其经济贡献相匹配的话语权，使得各种经贸规则的博弈更趋复杂化。 三是技术革命迅猛发展之下贸易规则缺失滞后与冲突并存。特别地，在数字贸易、人工智能和跨境数据流动等新兴领域，缺乏具有普遍约束力的多边规则 框架，导致监管摩擦和市场不确定性增加。此外，应对气候变化的一些绿色贸易规则也对传统WTO的非歧视原则和反补贴规则等造成一定的冲击。如何 有效协调环境目标与贸易规则以及避免绿色异化为新型贸易壁垒，已成为当前紧迫的治理挑战之一。 WTO随国际形势变化呈现复杂变化趋势 全球经贸格局与治理体系正经历深刻重塑，世界贸易组织（WTO）作为 多边贸易体制的核心，正面临前所未有的变革压力。准确把握其面临的新 形势和呈现的新趋势，并据此制定有效应对 ...

文/ 南京理工大学马克思主义学院教授、院长，国家"万人计划"青年拔尖人才 强 舸 自20世纪8 0年代以来，全球化与自由贸易构建起全球经济秩序，但美国 利益分配不均引发"美国优先"思潮，特朗普主义冲击自由主义经济秩序。 拜登政府虽有纠偏，但未扭转逆全球化趋势，特朗普2 02 4年回归后进一 步加剧。在此背景下，中国面临机遇与挑战，需积极应对，企业与个人也 受全球经济秩序变化影响。 "资本至上"还是"美国优先" 2 0世 纪80年代以来，全球化和自由贸易构筑起现行全球经济秩序的基石。里根和撒切尔夫人所推动的新自由主义改革的思想源头可以追溯到亚当·斯密， 不同国家在资源禀赋和商品生产上具有差异化优势，因而各国应当通过国际贸易充分发挥各自比较优势。国家间就需要尽可能的打破一切关税和非关税壁 垒，促进商品、技术、货币等要素自由流动，确保资本能够最大限度地追求利益。正如通用电气传奇CEO杰克·韦尔奇所讲的："我们将把每个工厂都放在 驳船上，随着货币和经济的摆动而航行。"简而言之，"资本至上"是自由主义全球经济秩序的根本原则。 然而，虽然全球化和自由贸易整体上给美国带来巨大利益，但这些利益主要被跨国公司、科技巨头、金融资 ...

Core Viewpoint - The establishment of financial asset investment companies (AIC) by major state-owned banks in China marks a new phase in the market-oriented debt-to-equity swap business, enhancing the financial support for the transformation and upgrading of the real economy [4][11]. Group 1: Development of AIC Companies - On July 16, 2025, China Postal Savings Bank announced the establishment of a financial asset investment company, completing the layout of AICs under the six major state-owned banks [4][11]. - The approval of AICs has surged this year, with several banks including Industrial Bank, CITIC Bank, and China Merchants Bank receiving approval, bringing the total number of AICs in China to nine [3][11]. - The establishment of AICs is a response to the need for market-oriented debt-to-equity swaps, aimed at alleviating financial system pressure and preventing systemic financial risks [6][7]. Group 2: Historical Context and Policy Framework - The inception of AICs can be traced back to 2016, when the Chinese economy faced issues like overcapacity and rising financial risks, prompting the government to implement supply-side structural reforms [6][7]. - The State Council issued guidelines in 2016 to initiate market-oriented debt-to-equity swaps, marking the start of a new round of such initiatives [6][8]. - In 2018, the China Banking and Insurance Regulatory Commission established the legal status and operational scope of AICs, providing a regulatory framework for their development [8]. Group 3: AICs vs. AMCs - AICs primarily focus on market-oriented debt-to-equity swaps, targeting high-debt but potential growth enterprises, while AMCs (Asset Management Companies) are more oriented towards debt recovery [12][14]. - AICs leverage their connections with state-owned banks to access lower-cost funding and identify potential non-performing assets early, emphasizing long-term value recovery [14][15]. - Both AICs and AMCs aim to mitigate financial risks and support the real economy, but they operate in a complementary manner, providing different pathways for asset management [15]. Group 4: Future Prospects - The recent policy changes have expanded the pilot scope for AICs, allowing them to operate in 18 cities and increasing their investment limits, which is expected to drive a new growth cycle for AICs [9][10]. - The financial regulatory authority has confirmed that more commercial banks will be allowed to establish AICs, indicating a significant opportunity for the banking sector to engage in asset management [10][11]. - The parallel development of AICs and AMCs reflects a multi-layered and differentiated approach to financial risk management in China, enhancing the stability of the financial system [15].

文/《清华金融评论》 王茅 美联储在本次议息会议上维持基准利率不变，但鲍威尔明确表示， 现 在 就断言9月是否降息为时过早，强调需等待未来两月就业与通胀数据（尤 其是PCE和非农就业数据），市场对9月降息概率预期从6 5%骤降至50% 以下。 北京时间 7月31日凌晨，美联储以9票赞成、2票反对的投票结果，决定将基准的联邦基金利率继续维持在4.25%至4.5%的区间不变。 本次美联储会议上的3个重要变化 本次支持降息的两位理事分别是米歇尔 ·鲍曼和克里斯托弗·沃勒，他们认为，美国通货膨胀已得到控制，且劳动力市场可能很快转弱，因此应适时启动降 息周期，他们主张降息25个基点。 这是自 1993年以来首次出现两名理事同时反对主席决策，反映特朗普政府施压下美联储内部分歧 出现 。 另外有两点特别值得关注，一是7月会议 声明新增 " 上半年经济活动放缓 " 的措辞， 6月的表述是"稳健增长"，同时强调"经济前景不确定性仍高"，反映 对增长动能的担忧。二是 通胀与就业风险再平衡 。 弱化 通货膨胀 单一目标，新增 "关注就业市场风险"，暗示若就业恶化 ， 可能优先采取行动。 美联储 未来政策前景 2025年 9月降息关 ...

习近平总书记指出，新时代新征程，金融工作要站稳人民立场，增强服务的多样性、普惠性、可及 性，更好保护金融消费者权益。党的二十届三中全会明确提出"健全金融消费者保护和打击非法金 融活动机制"。 保护金融消费者合法权益事关民生，事关发展，事关千家万户、亿万群 众的切身利益，是金融行业 的共同职责和义务，也是金融工作政治性、人民性的集中体现。清华大学五道口金融学院以"培养 金融领袖，引领金融实践，贡献民族复兴，促进世界和谐"为使命，保持前沿视野，敢为人先，追 求卓越，始终将金融消费者合法权益作为履行社会责任的应有之义。中邮保险以"守护人民美好生 活"为使命追求，近年来切实履行对金融消费者的保护义务，推进金融教育普及，深化打造一流险 企清流文化和国民保险品牌形象。去年，《清华金融评论》联合中邮保险打造的首届"紫荆杯"全国 高校金融消费者权益保护主题辩论赛，汇聚了国内知名院校，广泛邀请了青年共同参与，探索出一 条提升国民金融素养的创新路径。 2025年，活动升级为 中邮保险•紫荆杯全国高校金融普及教育辩论赛 ，本届活动主题为"思辨特色 金融文化，筑基国民金融素养"，旨在汇聚全国高校金融力量，深入推进与人民群众日常生活密 ...

会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门积极作为、攻坚克 难，加紧实施更加积极有为的宏观政策，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指 标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保 障进一步加强，我国经济展现强大活力和韧性。 会议指出，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思 维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固拓展经济回升向好势头。 会议强调，做好下半年经济工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进 工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，保持政策连续性稳定性，增强灵活 性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，努力完成全年经济社会 发展目标任务，实现"十四五"圆满收官。 中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年1 0月在北京召开中国共产党 第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中 央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划 的建议。会议分析研究当前经济形势，部署 ...

以下文章来源于21世纪经济报道 ，作者21评论 21世纪经济报道 . 权威、专业、深度、有趣！用经济思维看世界。 文/清华大学全球私募股权研究院研究员 孙长忠 美联储将于美东时间7 月 29 日至 30 日召开货币政策例会。目前市场认 为这次会议降息概率接近于 0 ， 9 月降息概率也不到 60% ，主要原因是 6 月 CPI 数据表明关税通胀效应有所显现，美联储仍需观察后续影响， 且目前美国就业和经济增长情况总体良好，不必急于降息。 最近一系列相关进展表明，美国经济金融状况和内外环境正在发生新的变化，美联储决策的重点和平衡点也将相应发生变化，本月会议 可能未必按市场预期行事。 美联储两位理事沃勒和鲍曼 6 月表示支持 7 月降息，主席鲍威尔随后在国会听证会上也没有排除这一可能性，表示对关税向零售价格的 传导小于预期持 " 完全开放 " 的态度并将影响美联储的政策，同时也强调预计关税将在 6 到 8 月间对价格产生显著影响，表示要等待形 势更加清晰明朗再作决定。也有 F OMC 其他委员表示关税将会使通胀上升 ， 应继续维持现行利率不变，但最新的形势变化也可能使美 联储官员调整想法。 从就业及经济增长看，疲软 ...

多国央行：警惕稳定币风险 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近期于议会听证会中指出，私人发行的竞争性稳定币存在价值锚定失 效风险，可能引发银行存款迁移效应，并强调此类资产"将对货币政策传导机制及金融体系稳定性构成 系统性威胁"。她同时呼吁加速数字欧元建设进程，将其定位为维护欧洲货币主权自主性的战略关键 。 英国央行行长安德鲁·贝利在多次公开声明中持续表达对稳定币的审慎立场。其主张商业银行应优先发 展代币化存款（即法定货币的数字化形态），而非涉足稳定币发行领域。核心论据在于稳定币可能引发 存款迁移效应，导致银行体系可贷资金规模收缩。 韩国央行行长李昌镛明确警示稳定币对跨境资本流动管理的潜在冲击。直言，在新兴市场及小型开放经 济体中，稳定币的规模化流通可能触发资本外逃压力与货币政策传导阻滞，构成系统性风险引爆点。 文/ 《 清华金融评论 》 杨曦 2 0 25年6月起，全球金融体系持续经历稳定币监管浪潮。香港《稳定币条 例》正式实施与美国《GENIUS法案》完成总统签署，标志着主流经济体 监管框架初步确立，引发市场对行业爆发性增长的普遍预期。然而在市场 情绪高涨之际，多国监管机构与金融机构对稳定币发展前景公开表明审慎 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article emphasizes the need for a unified standard, improved data foundation, product innovation, and policy coordination to promote the development of transition finance in China, aiding in the achievement of the "dual carbon" goals [1] Group 2 - The global climate governance context highlights the necessity for financing that covers transition activities, as traditional green finance primarily supports clean energy and may not meet the substantial funding needs for high-carbon industries transitioning to low-carbon [3] - The G20 Transition Finance Framework provides guiding principles for global transition finance development, addressing issues such as defining transition activities, disclosure requirements, diversification of financial tools, incentive policies, and ensuring a just transition [6] Group 3 - In China, the rapid development of green industries under the "dual carbon" goals necessitates simultaneous low-carbon transitions in high-carbon industries to avoid bottlenecks in renewable energy demand and mitigate risks of revenue decline and potential bankruptcies in high-carbon sectors [8] - The People's Bank of China is actively promoting the development of transition finance directories, having completed initial drafts for coal power, steel, building materials, and agriculture, which outline low-carbon transition paths and standards for financial institutions [8] - Local governments in China are piloting transition finance initiatives, achieving significant progress in areas such as directory compilation, carbon account construction, and product innovation, leading to rapid growth in transition financing [8]