大摩：大厂“AI烧钱大战”：当下规模被低估，未来折旧被低估，最早2027年爆发价格战

摩根士丹利的报告将当前的AI投资潮与历史上的两次资本狂热进行了对比：一次是互联网泡沫时期的 电信业光纤建设，另一次是页岩油革命中的能源业钻探。报告指出，当前的资本强度正在逼近前者的 峰值。而与以往不同的是，科技巨头正通过日益复杂的财务手段来加速扩张，使得传统的资本支出 （Capex）数据无法完全捕捉其投资的全貌。 大摩预计，亚马逊、谷歌等五家公司资本开支占营收比重到2027年将达26%，接近互联网泡沫时期的峰值水 平，融资租赁等表外工具导致投资规模被低估。美银则警告，到2027年，仅谷歌、亚马逊和Meta三家的折旧 额就可能被低估164亿美元，到2027年可能因供需失衡爆发价格战，从而侵蚀盈利能力。 美股科技巨头正在史无前例的AI基础设施军备竞赛中，其资本开支强度正逼近互联网泡沫时期峰值。 追风交易台消息，美银和摩根士丹利最新研究显示，市场严重低估了当前AI投资的真实规模，同时对 未来折旧费用的冲击准备不足，供需失衡最早可能在2027年引发云服务价格战。 摩根士丹利的研究则表明，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文在内的"超大规模"玩家， 其资本 开支占销售收入比重预计到2027年将达到26%， 接近互联 ...