【固收】超半数行业净利率同比正增——产业债发行人2025半年报数据观察（张旭）

以下文章来源于债券人 ，作者光大证券固收研究 债券人 . 唯有进行扎实的基本面研究，方能行稳致远。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 截至2025年9月10日，在剔除Wind和YY口径城投债后，狭义信用债市场中正常存续的产业债共计12837 只，存续规模达14.48万亿元，涉及29个申万一级行业。存续产业债中，非银金融（2383只/2.58万亿 元）、公用事业（1590只/2.54万亿元）规模显著领先于其他行业，发行主体集中在高等级央国企。 期限结构上，存续产业债平均剩余期限为2.76年，综合、通信、石油石化等行业平均剩余期限较长，在3.5 年以上，国防军工、电力设备、传媒等行业平均剩余期限较短，均不足2年。信用利差方面，以AAA级产 业债为例，目前房地产（72.5B ...