国泰海通｜策略：平衡风险：美联储预防式降息谨慎克制

报告导读： 我们维持此前的战术性大类资产配置观点。我们建议战术性超配港股与美股， 战术性标配美债、黄金与人民币。 美联储进行"预防式"降息有利于美国经济良性运行，并提升全球宏观流动性 ；中美两国元首通话交流则为国际地缘政治冲突设定上限。权益资产中，我们对 受到中国强经济韧性、科技产业趋势与全球宏观流动性改善支持的港股高度乐观。我们对经济尚有韧性、AI产业具有广阔发展空间且受到"预防式"降息改善流 动性的美股相对乐观。债券资产中，我们对美国内生性通胀粘性与实际利率或温和下行背景下的美债相对中性。大宗商品中，我们认为全球宏观流动性改善与 实际利率下降有望支持黄金表现。全球外汇中，我们认为中国经济强韧性以及极端地缘政治冲突风险下降有望支持人民币汇率。 美联储降息或支持港股流动性充裕稳定，我们维持对港股的战术性超配观点。 中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨，总量政策预期稳定以及资本 市场制度改革提振市场风险偏好，中国内地无风险利率中枢下行以及海外美联储货币政策趋松调整有利于支持港流动性充裕稳定。中国内地南下资金对港股定 价权的提升亦有利于降低全球复杂宏观环境对港股的扰动。我们认为港股阶段性具备极高的风险回报比 ...