【广发资产研究】流动性宽松延续，A股关注弹性——全球大类资产追踪双周报（9月第二期）

戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 合高质量发展方向的成长股，建议采用优化版的"杠铃策略"，适度减少高股息比例，增加杠铃另一端弹性品种的 配置比例。 根据彭博风格因子收益率归纳，A股仍处于弹性风格窗口。 7月份以来A股展示了相较港股更鲜明的 风格，也在微观市场层面体现了居民储蓄搬家效应，散户入市板块可以有一定轮动，但暴露因子恒定为高流动 性，高增长（故事）性和高波。绝对收益导向下如何升波可能将成为趋势性命题。 ● 焦点图表：全球大类资产动态全追踪。 （1）（9.15-9.23），SOFR-OIS利差有所走阔，美元流动性有所收紧； （2）（9.15-9.23），美国金融状况指数回升，反映美国总体金融状况有所缓和；（3）（9.15-9.23），花旗美国 经济意外指数持续录得正数，但有下降趋势，反映美国经济报告数据边际弱于市场预期；（4）（9.15-9.23）， 美联储于9月与10月降息预期提升；（5）开年以来，美国经济政策不确定性加大，压制美国消费者信心指数。 报告摘要 ● 全球大类资产表现与宏观交易主线：（9.15-9.23），美联储9月18日如期降息25个基点之后，全球资产 ...