两类行业利润改善——8月工业企业利润点评

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 8 月工业企业利润数据：利润增速回升 8 月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比由上月下降 1.5% 转为增长 20.4% 。若考虑基数影 响，今年和去年两年合计的增速，则 2025 年 8 月利润相比 2023 年 8 月同比为 -1.4% ，前值为 3.0% 。 库存方面，截止至今年 8 月，库存同比 2.3% ，前值为 2.4% 。 量、价、利润率拆分来看 ， 量弱价升，收入增速小幅改善。 PPI 同比， 8 月同比为 -2.9% ， 7 月为 -3.6% 。工业增加值 8 月增速为 5.2% ， 7 月为 5.7% ；收入端 8 月增速为 2.3% ， 7 月为 1.13% 。利 润率方面， 8 月为 5.8% ，去年同期（可比口径）为 4.97% 。 利润率拆分来看（改善主要来自其他损益 收入和毛利率）， 8 月毛利率为 14.38% ，去年同期为 14.2% ；费用率 8.30% ，去年同期为 8.41% ；其 他损益收入比为 0.25% ，去 ...