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中金缪延亮:国际货币体系新形势下人民币国际化的四条主线
中金点睛·2025-09-29 23:35

摘要 点击小程序查看报告原文 Abstract 2015年811汇改以来,人民币国际化稳步推进,但人民币的国际化程度与中国在全球经济与贸易中的体量仍不匹配。当前国际货币体系出现四大新形势: 一是美元信誉裂痕;二是中国制造崛起;三是全球经贸与货币体系重构;四是数字与代币化金融生态的兴起。窗口期下,人民币可围绕四条主线加速国际 化:扩大安全资产供给并完善利率与回购/衍生品体系;提高在大宗商品与关键中间品贸易中的结算与计价占比;统筹在岸—离岸人民币市场,夯实"功能 锚";以央行数字人民币与代币化人民币资产打通高效、可编程、精准监管的跨境应用场景。我们认为,通过分阶段实施与配套风险管理,有望到中长期 明显提升人民币在储备、结算、投融资与数字金融生态中的地位。 国际货币体系的四个新形势 近年来,国际货币体系出现了四个新的形势,包括美元信誉出现裂痕、中国制造崛起、经贸关系重构以及数字金融生态的形成。 美元信誉裂痕:目前美元霸权的"双锚"呈现弱化的态势,一来美国"双赤字"和高通胀问题顽固。二来,美国滥用储备货币地位,或将关税、金融制裁等工 具"武器化"。美元的主权信用、储藏价值等法理之锚和交易、清算、定价等功能之锚都受到了 ...