比线性外推更危险的事儿

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：张翼轸 来源：雪球 "线性外推"，这是我们常说的投资大忌。 今天上涨，明天就会继续上涨；今天下跌，明天就会继续下跌。许多的投资者，有着这样朴素的思维，所以愿意去买过去表现很好的标的，并摒弃 过去表现很差的标的。 然而，在投资领域，其实有一种风险比"线性外推"的失败更为危险——那便是我们对线性外推成功中蕴含的风险视而不见。 是的，线性外推，对许多具体的企业、行业，往往是致命的。 但对于股市整体，由于其包含着所有的成功者和失败者，所以彼此对冲之下，往往能规避这些风险，而成为 GDP 的同路人，线性外推反而尤其可 取之处。 最近用美股 S&P 500全收益指数做了一次对数线性回归。因为 Wind 上只有 1988 年迄今的数据，所以回归仅限于此。但即使如此，也是将近 40 年的数据了。 但其实无论是投资，还是我们的生活，能看到太多"线性外推"的失败案例。 就像我入行纸媒的2005 年，正是纸媒市场化如日中天的时候，不仅盈利客观，而且许多城市的纸媒"商战"的频率和力度，不亚于当下的外卖大 ...