数据点评 | 9月PMI：新动能接力旧动能（申万宏观·赵伟团队）

核心观点：传统领域增长走弱下，新动能景气明显回升，需关注重点行业稳增长政策效果。 事件： 9月30日，国家统计局公布9月PMI指数，制造业PMI为49.8%、前值49.4%；非制造业PMI为50%、前值 50.3%。 制造业方面，9月PMI积极改善，结构上呈现生产指数修复好于新订单的格局。 9月制造业PMI较前月回升0.4pct 至49.8%，整体符合季节性。从主要分项看，价格指数保持韧性下，生产指数升至近6个月高点（51.9%），较前 月上行1.1pct，明显好于季节性（0.3pct）。生产走强带动企业加快原材料采购，采购量指数回升1.2pct至 51.6%。而新订单指数回升幅度不及往年同期（0.5pct），较前月仅上行0.2pct至49.7%。 需求结构延续外需好于内需的态势，表现为新出口订单回升幅度大于内需订单。 拆分需求结构看，9月，新出口 订单指数（+0.6pct至47.8%）上行幅度明显好于内需订单（+0.1pct至50%）。今年以来，外需改善叠加中国在新 兴市场的份额提升，支撑出口持续超预期；高频指标显示，9月外贸货运量同比上行1.8pct至7.8%，说明出口仍 维持韧性。 观察行业看，代表新动 ...