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国泰海通 · 晨报1009|海外策略、固收
国泰海通证券研究·2025-10-08 13:33

每周 一 景:湖南衡阳衡山 点击右上角菜单,收听朗读版 【 海外策略】"秋日胜春朝"——四季度港股市场展望 上半年港股明显占优, 6 月后表现偏弱, 9 月以来已经重拾升势。 今年上半年,港股表现优异,涨幅在全球市场中居于前列,恒生指数、恒生科技指数最大 涨幅分别达到 33% 、 49% 。 6 月中旬至 8 月底港股股指阶段性表现弱于 A 股,港股科技板块跑输现象更为明显,这一现象或与港股权重科技稀缺资产表 现不佳存在一定关联。一方面,海内外科技巨头持续加码算力资本开支,对算力硬件端提振较大。另一方面阿里、京东和美团在外卖业务加大补贴,科技巨头 盈利增速一致预期持续下修,叠加近期 AI 应用软件端的催化相对较少,使得港股权重科技龙头股表现不佳。进入 9 月以来,伴随阿里巴巴、百度等互联网大 厂在 AI 领域的乐观情绪发酵,互联网叙事逐步转向" AI 赋能",港股指数表现明显回暖,其中科技板块弹性更大。 当前港股估值其实并不高,科技板块性价比更加突出。 港股自 2024 年初后已处于牛市氛围中,今年以来也维持了震荡上行的格局。尽管港股市场前期积累 的涨幅已经较为可观,但目前估值仍不算高。尤其港股科技板块低估优 ...