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国泰海通|宏观:假期消费:表现如何
国泰海通证券研究·2025-10-09 13:05

报告导读: 国庆中秋假期经济稳中有升,"性价比"和"心价比"的两条消费主线凸显。 假期经济表现稳中有升, 出行方面,国庆中秋假期前五天,跨区域人员流动日均值 1.54 亿人次(同比 5.4% ),出境、出国游航班执行数增幅超 12% , 返乡与旅游出行需求旺盛。服务消费量增价稳,不同省市接待游客和旅游收入均有增长,但涨幅分化较大,且人次增长快于金额增长;电影消费受影片质量影 响表现平淡,票价继续回落。商品消费方面分化明显,汽车受补贴临近到期、新品上市影响表现较好,家电消费受高基数扰动,但智能、绿色品类表现亮眼。 地产销售假期回落,同比因基数扰动分化,土地市场偏冷。 假期消费注重"性价比"和"心价比"。 一方面,当前消费者更关注性价比,对价格敏感度增加。另一方面,情绪价值成为消费决策的核心考量项,消费者愿意 为情绪支付溢价。 其他指标方面, 基建发力,专项债发行进度创近年最快,多地集中开工项目;假期后补货带动港口运转加速;生产节前放缓;消费品价格分化,食品饮料受 假期影响涨幅较大;工业品价格小幅回落。流动性充裕,美元指数重回 98 点以上。 风险提示:贸易局势不确定性, 终端需求不足预期。 报告来源 重要提醒 ...