借助资本重塑增长？美敦力与强生的案例分析

在经济下行、成本上升、政策驱严、创新减速的当下， 当器械研发创新周期长，而资本市场趋紧时， ——增长，不再只是技术、产品、商业模式问题， 对于全球医疗科技巨头来说，以"资本操作"的方式重塑自身结构——通过"微并购"（tuck-in M&A）补齐能力，通过与私募股权（PE）合作分担风险，构建"第二条 创新曲线"——思宇MedTech在本文中结合 美敦力 （Medtronic） 和强生医疗（J&J MedTech） 的做法，剖析其增长手段，供国内的企业参考—— 资本，不是简单 的资金补给，而是一种战略工具，一种新的创新方式。 # 从研发增长到资本增长——巨头逻辑的转向 在医疗科技产业的发展史上，"创新"几乎等同于"研发"。 几十年来，行业巨头通过持续的内部研发积累——从新器械设计、传感技术到材料迭代——维持着稳步增长。 但进入 2020 年代，这条路径的效率正在下降。 全球研发成本持续攀升：根据 EvaluateMedTech 数据，全球前 20 家医疗器械公司研发投入平均占营收的 8%–12%，但带来的新产品销售占比却在下降。产品创新的 边际收益递减，审批周期拉长、监管要求提高、临床试验成本翻倍…… 美敦力的一 ...