美豆“破局之道”在何方？

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者CFC油脂油料研究 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险， 也许是一次漂流，它并不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻 辑启发，或自我反讽的邀请。 从美国国内政策取向看，政府并不希望看到CBOT大豆价格持续下行，近期关于针对农户的一系列援 助计划的讨论亦展示出"稳价"动机。破局之道是否仅靠中美贸易谈判？本文在"不买美豆"的前提假设 下，简要讨论三条路径，并评估其对国内豆粕价格的潜在影响，可以视作对此前报告的补充。 路径选择：内生去库与对外库存置换 内生去库：加快生物燃料政策落地与执行，推动压榨量上调（路径一） 根据美国大豆协会（ASA），2025年年底全美大豆压榨产能有望达到26-26.5亿蒲/年，2026年年底进一 步提升至27-27.5亿蒲/年。在此基础上，若以2025/26年度产能27亿蒲测算，则相较9月USDA报告给出的 25.55亿蒲年度压榨量，理论上仍有约1.45亿蒲的增量上限。在其他条件不变的情形下，这部分增量将直 接转换为库 ...