黄金飙升背后的逻辑,美债并不认可?
美股IPO·2025-10-11 05:48
黄金与美债正在讲述两个截然相反的宏大故事。黄金的逻辑是对未来货币信用的"不信任投票":它押 注美国庞大的债务最终只能通过通胀来稀释(即"贬值交易")。而美债的逻辑恰恰相反,它代表了对 政策信誉的"信任票":其稳定的长期通胀预期显示,市场相信美联储将成功捍卫其通胀目标,或经济 放缓将自然抑制物价。 尽管黄金价格飙升至4000美元,美元汇率下跌,股票创下新高,市场中关于"货币贬值交易"的讨论甚 嚣尘上,但本应对通胀风险最为敏感的美国债券市场却异常冷静,其核心的长期通胀预期指标依然稳 定地锚定在美联储2%的目标附近。 所谓"贬值交易",其核心逻辑在于,投资者押注政府将通过制造通货膨胀,来"稀释"其日益庞大的债务 负担。在这一预期下,能够对冲通胀风险的股票和黄金等硬资产自然受到追捧。 "贬值交易"狂热,黄金狂飙 过去12个月内,黄金价格飙升51%,突破4000美元大关。同期,美元对一篮子主要货币的汇率则下跌 超过10%。与此同时,作为能够对冲通胀风险的资产,股票市场也屡创新高。 这一系列市场表现,让越来越多的投资者开始谈论"贬值交易"。 所谓"贬值交易",其核心逻辑在于,投资者押注政府将通过制造通货膨胀,来"稀释"其 ...