资产数智化：RWA的碎片资产现金流组合和改性价值 | 金融与科技

文/ 清华大学经济管理学院金融系教授 朱武祥 ， 哥伦比亚大学气候金融专业研 究生 李瀚睿 朗 新 能 源 和 协 鑫 能 源 成 功 发 行 现 实 世 界 资 产 （ RWA ） , 引 发 了 RWA 热 潮。目前普遍认为RWA有四大优势：实现了资产碎片化（拆细资产向散 户出售，降低零售投资者门槛）、高流动性、自动化(结算、智能合约设 计及执行），提高了交易效率；资产运行数据上链，增加了透明度，减少 了信息不对称和现有线下交易流程和中介参与，可以显著提高融资效率。 我们认为，RWA 的核心价值并非上述四大优势，而是通过区块链 、 物 联网（I oT） 以及 人工智能 （AI） 等三大技术，可以有 效缓解公司及 资产融资中面临的信息和风 险问题，把马科维茨证券投资组合理论应用 到实物资产现金流组合， 其中包括：( 1 ) 组合碎片化资产的现金流，满足 规模化融资要求，提高资产融资的可得性和覆盖率；( 2) 组合负相关或波 动相反的资产，改变资产组合现金流的风险特性，增强收益稳定性，提高 信用等级，降低融资成本；( 3) 解决信息不对称、不透明、不及时、不充 分、不真实问题，降低信息问题产生的成本。本文提出 ...