国泰海通｜有色：管制政策系统化，定价权再强化

管制政策系统化、全链条升级，有助于强化国内稀土定价权。 本次出口管制政策明显加码，将稀土出口管制环节扩大到海外转口和技术转移，海外企业即便 获得矿石，也将面临冶炼分离技术和含有中国成分的中间品的获取难题，有助于巩固中国在全产业链的竞争优势，进而强化稀土的全球定价权。 报告导读： 2025年10月9日，商务部发布《对稀土相关技术实施出口管制的决定》《境 外相关稀土物项实施出口管制的决定》等四项出口管制政策，稀土出口管制政策形成全 链条系统，国内稀土定价权再度强化，有望进一步催化板块行情。 投资建议：维持稀土行业"增持"评级。 2025年10月9日，商务部发布《对稀土相关技术实施出口管制的决定》、《境外相关稀土物项实施出口管制的决定》等 四项出口管制政策，相较于4月出台的中重稀土出口管制政策，主要增量信息包括：管制对象扩大、管辖范围扩展至全球、管制环节扩展至境外的生产/转口/再 出口、将追溯制度延伸至海外等等。我们认为本次政策组合拳出台后，稀土出口管制政策形成全链条系统，国内稀土定价权再度强化，有望进一步催化板块行 情。 近期稀土价格窄幅波动，政策催化或持续。 近期氧化镨钕价格维持55-57万窄幅波动，部分磁材厂 ...