Workflow
【银行】9月金融数据前瞻: 社融增速回落,货币活化延续——流动性观察第117期(王一峰/赵晨阳)
光大证券研究·2025-10-12 23:08

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 3Q25以来需求不振对信贷投放压制持续,景气度相对偏弱,读数延续同比少增。对公发挥"压舱石"作用, 居民端购房与消费需求疲软,零售贷款读数持续偏弱。9月作为3Q季末月份,信贷投放季节性加码,读数 将环比提升,但冲量强度不大。社融层面,表内贷款、政府债仍是主要贡献项,增速在较高基数上有所回 落。货币方面,财政开支强度加大对一般存款形成补充;股市交投活跃,居民存款"跑步入市"或有延续, M1增速或在低基数上延续上行,M2在较高基数上增速或有所回落,M2-M1剪刀差进一步收窄,货币活化 程度提升。我们对9月金融数据预测如下: 一、 预计9月人民币贷款新增1.31.5万亿左右,同比少增9002900亿 二、 预计9月新增社融3~3 ...