【策略月报】重磅会议将至，政策催化与风格变化——2025年10月资产配置报告

分析师： 蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：郝一凡 登记编号：S0890524080002 分析师：刘 芳 登记编号：S0890524100002 | | 就业市场持续降温，中美关税博弈增加 | | --- | --- | | | > 就业市场持续降温,通胀符合预期 | | | ◆ 劳动力市场持续降温。美国8月非农就业仪增2.2万人、远低于预期及7月修正值（7.9万）。6月数据下修至减少1.3万、失业率升 | | 海外宏观 | 至4.3%,反映劳动力市场压力加剧。美国8月0P1同比上涨2.9%,环比上涨0.4%,显示出通胀温和回升的态势。 | | | > 中美近期关税博弈增加 | | | ◆ 美国总统特朗普10月10日在社交媒体威胁从11月1日起对华加征100%关税。其背后有两方面原因:一来、随着美联储进入降息周期 | | | 特朗普认为具备了更多应对潜在经济冲击的政策底气:二来,当前突陈关税税率未达其预期,也为其继续加码创造了条件。 | | | ◆ 考虑到全面实施100%关税将在执行层面面临巨大阻力,该政策最终完全落地的可能性有限。 | | | 经济运行承压,政策加码可能性上升,关注中 ...