国泰海通｜海外策略：中美关税升级，风险资产下挫

风险提示： 部分指标为测算值，美联储降息快于预期，特朗普政策不确定性。 报告来源 报告导读： 上周全球市场普遍下挫，发达市场跌幅更大，或受中美关税冲突升级冲击。资 金面上，美联储政策分歧依旧，市场预期美联储年内或再降息 2 次左右。基本面上，上周 主要市场预期普遍回落，全球股市盈利预期多数下修。 市场表现：上周发达市场跌幅更大。 股市方面， MSCI 全球 -1.7% ，其中 MSCI 发达市场 -1.9% 、 MSCI 新兴市场 -0.2% 。债市方面，日本 10Y 国债 利率大幅上升。大宗方面，黄金继续上涨，铜价涨幅靠后。汇率方面，美元升，英镑贬，日元贬，人民币贬。分板块看，上周欧美与港股信息技术 & 可选消 费板块大幅回调，日股逆势上涨。 交投情绪：上周全球成交普遍走弱， VIX 指数快速抬升。 从成交看，上周恒指、标普 500 、欧洲 Stoxx50 、韩国 Kospi200 成交下降，日经 225 成交上 升。从投资者情绪看，港股投资者情绪环比上升、处历史偏高位，美股投资者情绪上升、处历史偏高位。从波动率看，上周港股、美股、欧股、日股波动率上 升。从估值看，上周发达市场、新兴市场整体估值均较前周下降 ...