2026出口初窥：如何理解关税冲击与需求前置的影响？——9月进出口数据点评

9 月，以美元计价中国出口同比 8.3% ，彭博一致预期 7.1% ，前值 4.4% ；进口同比 7.4% ，彭博一致预期 1.5% ，前值 1.3% 。 核心观点 1 、在 8 月 7 日新版对等关税生效以后， 9 月中国出口大超预期，虽然客观有低基数（ 9 月出口环比与历史同期均值基本持平，两年平均同比 5.3% 低于 8 月 6.5% ）和工作日天数增加等因素的影响，但与此同时中国 PMI 新出口订单指数于 9 月升至近五年同期最高，也彰显了出口韧性。 联系人：夏雪 （微信 SuperSummerSnow） 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 事项 （一） 9 月出口超预期：基数效应与非美需求韧性 整体而言， 1 ）去年存在低基数 。 去年 9 月出口环比 -1.6% ，远低于过去十年同期均值 2.2% ，而今年 9 月出口环比 2.1% 。 9 月两年平均同比为 5.3% ，低 于 8 月两年平均同比 6.5% 。 2 ）今年 9 月工作日天数偏多 。 今年 9 月工作日天数 23 天，较去年 9 月和今年 8 月均多 2 天。工作日均出口额 ...