鲍威尔的balance：不过度降息，但会停止缩表

文 | 周浩 来源 | GTJAI宏观研究 华尔街见闻 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 在费城举行的全美商业经济协会年会上，美联储主席鲍威尔在进入本月FOMC静默期前发表讲话，语 气相对克制。他强调，美联储当前面临复杂的政策环境，需要在控制通胀与支持就业之间保持平衡。 过去两年，美联储以高利率和缩表为主要手段，执行紧缩政策以抑制通胀。但近期迹象显示，这一周 期可能接近尾声，政策正向"有节制的宽松"转变。 鲍威尔指出，尽管政府关门导致部分经济数据缺失，但现有信息显示，就业和通胀趋势与此前相近， 经济增长略强于预期。然而，劳动力市场出现疲软迹象，如招聘放缓、职位空缺减少，失业率虽低但 可能面临上行压力。他坦言"就业的下行风险有所增加"，被市场解读为可能支持本月再次降息25个基 点。 与此同时，鲍威尔也暗示美联储可能接近停止缩表。尽管银行体系准备金仍充足，但回购利率上升显 示流动性趋紧。他强调将避免重演2019年回购市场的剧烈波动，停止缩表不仅是技术性调整，更是通 过改善流动性来缓解市场压力，减少对降息的依赖。 在资产负债表方面，鲍威尔详细解释了准备金制度的重要性。他回应了国会对准备金利息机制的质 疑，指出 ...