老登股的黄昏还是黎明？

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 当前市场环境下 ， 恒生科技股 （ 如腾讯 、 阿里巴巴 ） 与 " 老登股 " （ 如中国神华 、 美的集团 ） 的分化趋势愈发显著 。 科技股受益于AI 商业化加速 、 估值修复预期及全球流动性宽松 ， 而 " 老登股 " 则依托低估值 、 稳定现金流和防御性特征 ， 在传统行业中维持基本盘 。 从核心竞争力 、 护城河到未来增长逻辑 ， 两者代表了不同经济周期下的投资逻辑 ： 科技股聚焦技术驱动与长期景气度提升 ， 传统股则依赖资 源禀赋与行业稳定性 。 以下将从多维度对比分析其投资价值与后市潜力 。 一 、 恒生科技股 （ 腾讯 、 阿里巴巴 ） 核心竞争力与护城河 ： 1. 腾讯 ： （ 1 ） 社交生态垄断 ： 微信月活超13亿 ， 形成 " 支付-内容-小程序-游戏 " 闭环 ， 叠加视频号广告加载率提升至6% ， 商业化变现能力持 续增强 。 （ 2 ） AI技术落地 ： 混元大模型3.0精度提升3倍 ， 适配国产芯片降低算力成本 ...