国泰海通 · 晨报1020｜宏观、策略、海外策略

每周 一 景：湖南衡阳衡山 点击右上角菜单，收听朗读版 【宏观】黄金多大空间：一个参考的数量模型 我们在《"不同寻常"的黄金牛市——全球货币变局研究二》中指出， 2022 年之后黄金由美元实际利率定价的框架已经不再成立。在全球百年未有之大变局 下，全球经济的分化、各国之间信任度变化带来趋势性的居民和官方配置黄金的需求，成为黄金价格上涨的重要推动力量。 本篇专题我们尝试构建黄金定价的数量模型 ， 基于扩展模型，我们分不同情形对于未来的金价进行了预测。 乐观情形 下 ，黄金价格或有望突破 3800 美元 / 盎司； 中性情形 下 ，黄金价格或达到 3200 美元 / 盎司左右； 悲观情形 下， 黄金价格或回落至 2600-2700 美元 / 盎司的区间。 不过数量化的黄金定价模式只能作为一个参考而已。 毕竟像我们前一篇专题中指出的，本轮黄金的牛市，主要不是经济因素驱动的，而是由非经济因素驱动 的。本轮黄金的牛市是各国之间信任度的下降、以及国际秩序的重构，全球货币体系的大变局带来的长期牛市。 风险提示： 全球央行购金速度不及预期，美联储货币政策超预期收紧，模型测算误差。 【策略】 回调即是增配良机 【海外策略】 以 ...