【石油化工】坚定看好“三桶油”油价韧性，静待天然气消费旺季来临——行业周报第424期（1013—1019）（赵乃迪/蔡嘉豪等）

报告摘要 地缘缓和叠加供需担忧驱动油价下跌，IEA再度下调原油需求预期 本周市场继续交易中东地缘政治风险缓和，叠加需求担忧，油价持续下跌。截至10月17日，布伦特、WTI原油 分别报收61.34、57.25美元/桶，较上周收盘分别下跌1.2%、1.7%。IEA在10月月报中预计25Q4-26全年石油消 费保持低迷，预计25年全球原油需求增长70万桶/日，较上月预测下调4万桶/日。供给端，IEA预计2025年全球 原油供给增长300万桶/日，较上月预测上调30万桶/日，其中OPEC+增产140万桶/日，非OPEC+增产160万桶/ 日。总的来看，当前全球原油市场面临过剩和累库风险，油价短期或持续承压。 "三桶油"油价下行期业绩韧性凸显，体现穿越周期属性 2025H1中国石油、中国石化、中国海油25H1归母净利润分别同比-5.2%、-39.8%、-12.8%，中国石油、中国海 油当期业绩水平高于历史油价水平接近时期。2025H1五大国际油气巨头埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔 归母净利润分别同比-15.3%、-39.7%、-22.9%、-31.2%，BP基础重置成本利润同比-31.8%。中国石油、中国海 油25H ...