机构研究周报：资产重估延续，关注高股息与高成长

【 摘要 】中金公司李求索表示，美国宣布对中国加征额外关税等举措短期内扰动全球资产，但 中国资产重估的中期趋势未被影响。国海富兰克林基金四季度投资策略称，两类资产值得关注： 高股息蓝筹股，高景气成长股。 一、焦点锐评 1．9月"剪刀差"收敛，信贷小幅回落 10月15日，央行公布的数据显示，9月M2同比增长8.4%，较8月回落0.4个百分点；M1同比增长 7.2%，较8月提升1.2个百分点，M1与M2增速差进一步收窄至1.2%，延续了今年以来的收窄趋 势。9月新增人民币贷款1.29万亿元，低于市场预期1.46万亿元，较去年同期少增约3000亿元。 【解读】广发证券认为，今年以来M1、M2"剪刀差"明显收敛，反映出企业生产经营活跃度提 升、个人投资消费需求回暖等积极信号。瑞信证券认为，考虑到年初至今的信贷增速（尤其是人 民币贷款增长不及预期），当下对2025年末信贷同比增长8.6%的基准预测面临小幅下行风险，增 速可能放缓至8.4-8.5%。 二、权益市场 1.中信证券：中国传统制造业迎来全球定价权提升契机 中信证券裘翔等称，全球资本开支结构的分化以及中国传统制造业资本开支放缓为此类行业向全 球定价权转化创造条件 ...