中金：休整、蓄力，再攀高

点击小程序查看原文 摘要 往前看，市场关注点或聚焦10月中下旬的四中全会和"十五五"规划。 10月中下旬的四中全会将审议"十五五"规划建议。2005年以来，五年规划整体聚焦 两大主线：消费和科技，两大主线长期跑赢大盘。而在短期内，规划重点支持相关行业整体大概率跑出超额收益。"十五五"规划（ 《"十五五"的潜在政策 动态》 ）可能仍然延续内需和科技两大主线，但具体政策和相关重点行业仍需跟踪观察。 Text 正文 核心交易主线 海外方面，9月以来海外市场一波三折。 FOMC于9月如期开启降息提振了风险偏好。但10月起官方数据停更，在缺乏基本面数据的引导后，流动性开始 主导市场，更易受事件驱动，波动加剧。 图表1：WEI显示美国3季度环比年化增速在3.4%-4.2%之间 Abstract 美国方面，在官方关键经济数据停更后，市场对美国经济状态缺乏共识。 从高频数据来看，6月以来 WEI指标趋势触底回升，隐含三季度GDP环比年化增 速在3%以上，美国小企业复苏迹象仍明显，设备投资热潮持续，经济增长韧性仍强。另一方面，基础设施投资和AI应用的普及或正在结构性减少企业雇 佣需求，叠加特朗普政府驱赶非法移民，非农就业中枢或 ...