国泰海通｜策略：电子产业链景气延续，耐用品需求透支

风险提示： 国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。 报告导读： 全球 AI 投资持续拉动电子产业链景气，存储器继续涨价；内需仍偏弱，反内 卷支撑下，煤炭 / 汽车价格明显改善；中美关税博弈再度升温，抢出口需求提升。 电子产业链景气延续，耐用品需求透支。 上周（ 10.13-10.19 ）中观景气表现分化，值得关注： 1 ）新兴科技景气延续高位，海外 AIDC 资本开支依然十 分旺盛，并带动电子产业链需求持续增长，供需紧张程度较高的存储器价格继续大幅上涨。 2 ）国内地产和建工需求仍然偏弱，耐用品补贴对需求的透支效 果持续显现，但随着反内卷政策的持续推进，部分行业也取得一定进展，供给约束较强的煤炭行业价格大幅上涨；价格竞争烈度有所减弱的乘用车零售价格同 环比有所改善。 3 ）中美关税博弈再度升温，国内抢出口需求提升，海运价格、港口吞吐量环比提高。后续继续关注国内"十五五"规划政策指引以及中美贸 易谈判进展。 下游消费：地产销售偏弱，乘用车零售价格企稳。 1 ）地产： 30 大中城市商品房成交面积同比比 -25.0% 。其中一线 / 二线 / 三线城市商品房成交面积同 比 -36.6%/ ...