四环医药走出阵痛

2025年上半年，四环医药在连续三年亏损后首次扭亏，盈利 1.03亿元。医美业务贡献了超3亿元利润，成为最大的利润来 源。 作者： 刘晓诺 封图：图虫创意 2025年10月，对四环医药（00460.HK）是一个特殊的月份。这个月，四环医药接连完成两个关键 动作：10月13日，收购瑞士医美公司股权；10月15日，分拆子公司轩竹生物（02575.HK）到港股 上市，轩竹生物股价在8个交易日内上涨超400%，目前市值超300亿港元。 四环医药似乎正在走出阵痛。 这家成立于2001年的传统药企，曾被视为"中国心脑血管药王"。其创始人是中国第四军医大学附 属医院的两位医生，他们以仿制药起家，通过不断收购，仅用了6年就成功让四环医药占据心脑血 管药物市场最大的份额。 2007年至2014年，四环医药赚钱显得很容易——收入的复合年增长率达到40%，每年的净利率基 本保持在30%以上。2014年，其市值超500亿港元，成为与复星医药（600196.SH/02196.HK）、 中国生物制药（01177.HK）、石药集团（01093.HK）等企业同梯队的"白马股"。 转折发生在2015年，从这一年起至2024年，四环医药的经营状 ...