【广发宏观王丹】前三季度工业企业利润：哪些行业贡献较大

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 第六， 工业品价格回升带动名义库存上升，实际库存变化不大。截至 9 月末，规上工业企业产成品名义库存同比 2.8% ，较前值加快 0.5 个点；但以 PPI 同比剔除价格影响后，实际库存同比 5.1% ，略低于前值的 5.2% 。这意味着 9 月企业补库主要由价格企稳带来的名义水平改善，需求预期偏弱、价格回 升尚未形成共识仍继续制约企业补库。 第七， 工业企业资产负债率平稳。截至 9 月末，规上工业企业资产负债率为 58% ，环比持平；同比上行 0.1 个点，略低于前值的 0.2 个点。所有者权益 同比增长 4.7% ，增速加快 0.3 个点，与近期利润增速回升对应；负债同比增长 5.2% ，增速低于前值 0.2 个点，今年 3 月以来负债增速整体呈现震荡放 缓的趋势，产能利用率和利润中枢仍偏低是约束当前企业负债扩张和资产负债率上行的关键。 第八， 整体来看，工业企业利润连续两个月保持 20% 以上的同比高增。尽管很大程度上受益于基数因素，但价格同比改善背景下利润率的修复亦形成一定 贡献。今年前三季度利润累计同比 3. ...