AI这笔账算不过来！“老价投”绿光资本艾因霍恩最新持有人信：我们决定不参与这波过热的狂欢

在这个由 AI 主导叙事的时代，绿 光资本（ Greenlight Capital ）显得格外"老 登"。 创始人大卫 · 艾因霍恩（ David Einhorn ）在最新一封致持有人的信中，继续扮演着少数 " 非共识者 " 的角色。 他一方面承认 AI 将深刻改变世界，但另一方面也 明确表达了对这场科技热潮背后 " 资本账本 " 的忧虑，从七巨头的自由现金流缺口、沉重的资本开支、到估值结构难以自 洽的问题，艾因霍恩提醒市场：当叙事退潮，利润才是检验估值的真正标尺。 拥有 " 价值投资者 " 名声的艾因霍恩，是有点另类的。他坚持基本面研究，以买入被低估的好公司为主，也会 去做空被显著高估的股票。 1970 年出生于美国新泽西， 1996 年创立绿光资本，在随后的 10 年间取得了年化 超 25% 的回报，艾因霍恩 2000 年前后准确预判科技股泡沫破裂，避免重大回撤；随后又因做空安然和雷曼兄弟等公司 而一战成名。 如今绿光资本，有点像资本市场的恐龙，研究方式比较传统，喜欢明明白白算账，体现出来 的组合收益有点跟不上当前的市场。 2025 年第三季度，基金净回报为 -3.6% ，而同期标普 500 上涨 8.1 ...