【良品铺子（603719.SH）】经营承压，持续调整——2025年三季报点评（叶倩瑜/董博文/李嘉祺）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 良品铺子发布2025年三季报，25Q1-Q3实现营业收入 41.40亿元，同比-24.45%；归母净亏损1.22亿元，24年同 期盈利0.19亿元；扣非归母净亏损1.46亿元，24年同期亏损315万元。其中，25Q3单季度实现营业收入13.11亿 元，同比-17.72%；归母净亏损0.29亿元，24年同期亏损450万元；扣非归母净亏损0.27亿元，24年同期亏损 1061万元。 线上流量分化，叠加量贩等线下业态冲击，各业务条线持续调整 分渠道看，25Q3公司营收端处于调整期，公司线上/线下渠道分别实现营业收入5.61/9.02亿元，同 比-14.02%/-20.15%。线上渠道受电商平台整体流量下滑影响，动销表现持续承 ...