风电巨头的“抗周期”奇幻漂流

以下文章来源于妙投APP ，作者Eastland 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 作者｜Eastland 头图｜视觉中国 2025年10月25日，金风科技（ SZ:002202;HK:02208 ）发布《2025年三季度报告》。报告显示：三 季度营收196亿、同比增长25.4%；扣非净利润10.5亿、同比增长160.5%；前三季度营收、扣非净利 润分别达到481.5亿、24.2亿。 近年来，由于技术进步和规模化生产，光伏、风电成本大幅下降。但因供给增长过快，加之主要市场 （ 中国、欧洲、美国 ）政策支持力度减弱，光伏陷入全行业亏损，风电的表现相对较好。 然而，不论中国的工业化、交通工具电动化（ 以电力替代5亿吨原油进口 ），还是美国宣称的再工 业化都离不开充足的电力供给。此外，人工智能"大爆发"产生庞大的新增需求。全球电力需求的增长 可期，新能源是排名第一的解决方案（ 其他方案有兴建核电、重启火电 ）。 金风科技是风电龙头，这几年的业绩表现颇有代表性——2022年，全行业效益跳水，金风科技扣非 净利润率暴跌至4.3%；2023年至2.5%触底，2 ...