中金：联合解读中美经贸磋商成果

中金研究 2025年10月30日，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问介绍了中美经贸团队通过吉隆坡磋商达成的成果共识[1]。主要包括关 税、出口管制、航运附加费等内容，我们认为，中美吉隆坡磋商的成果共识有助于稳定经贸关系，改善我国外循环，也会降低市场风险溢价。 中金公司总量（宏观、策略、外汇）以及行业（交运、大宗商品、科技、有色、互联网、纺服、家电）为您联合解读。 宏观：改善外循环，降低风险溢价 降低和继续暂停关税有助于改善中美贸易，支撑中国出口。 第一条成果共识中提到："美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区 商品）加征的10%所谓'芬太尼关税'，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。"所谓"芬太尼关 税"将从目前的20%下降至10%，而根据我们测算，美国2025年对中国加征的整体实际有效关税率也将由27%下降至17%。2025年4-9月，在美国对中国加 征27%有效实际关税率的背景下，中国对美国出口同比下降26%，弹性大约为1。因此，如果我们简单按照这个对应关系测算，10%的关税率降低或可以推 动中国对美国出口在目前基础 ...