中金 | 11月行业配置：风格更均衡

行业配置观点：市场震荡上行趋势有望延续，风格趋于平衡 10月市场震荡上涨，风格阶段性转换。 10月A股市场震荡上涨，上证指数阶段性突破关键整数关口。中美博弈一度升温，使得风格阶段性偏向红利、以及 涨价确定性较强的有色金属。近期中美经贸磋商达成多项核心共识，有助于支撑投资者风险偏好。中观维度看，中国科技与制造沿着产业链升级、出海拓 宽市场是长期趋势，三季报业绩显示AI算力产业链、机械、汽车、电网设备出口、上游金属、创新药等领域仍然是结构性亮点，相关股票价格已有较好表 现。相比之下传统行业股价表现平淡，国内需求偏弱需要稳增长政策发力支持，年末政策信号有待观察，"反内卷"正引导供需平衡以市场化方式推进，有 助于改善相关行业业绩预期。10月美联储继续降息25BP，全球主要股票市场均有较好表现，也有利于贵金属、工业金属等商品价格上涨。当前沪深300指 数盈利收益率约7%，相比10年期国债的股权风险溢价超过5%，上市公司盈利仍在改善趋势中，去年"9.24"以来的A股震荡上行行情仍有望延续。 点击小程序查看报告原文 分别看各大类行业的景气表现：1）能源及基础材料：美联储如期降息，黄金、工业金属延续涨势，供暖季需求增长及减产 ...