中金2026年展望 | 旅游酒店餐饮：服务连锁正当时，布局强内功和高成长（要点版）

点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 2025年社服行业在经历了24年普遍的价格压力和同店下滑后，呈现出一定的企稳和筑底迹象（价格战趋缓、同店企稳转正或降幅收窄）。展望 2026，我们建议静待内需复苏和政策扩容带来量价拐点，优先看好具备自身增长动能的强内功综合性龙头和高成长性细分龙头，其次建议关注 顺周期属性较强、有望迎来拐点、潜在弹性较大的行业及公司。 服务连锁正当其时，分化中寻找穿越周期的胜者。 在服务消费占比提升、支撑连锁业态发展的基础设施日渐完备的背景下，未来看好更多优 质品牌涌现和壮大，而且外卖平台竞争、社保新规、预制菜话题关注等外部因素亦能从中长期优化供给竞争格局、利好优质头部企业，餐饮和 酒店是相对最容易孕育大公司的赛道。面对品牌之间分化和潮流生命周期困局的挑战，有望胜出和穿越周期的企业往往满足：1）切中了消费 者的质价比或情绪价值诉求；2）具备产品、运营、品牌、组织迭代的综合实力；3）能够捕获持续成长的驱动力（如产品店型模式创新、向下 向上扩容、出海与全球化、新业态等）。 静待餐饮文旅政策扩容带来需求回暖和量价拐点，继续看好强内功综合性龙头和高成长性细分龙头。餐饮 中饮品26年需关注 ...