【百胜中国（9987.HK）】同店销售额持续正增长，净利润受美团投资收益拖累——25Q3业绩点评（陈彦彤/汪航宇/聂博雅）

点击注册小程序 查看完整报告 门店经营方面，25Q3系统销售额同比+4%（肯德基/必胜客分别同比+5%/+4%），25Q3同店销售额同比+1% （肯德基/必胜客分别同比+2%/+1%）。其中25Q3 肯德基同店交易量/客单价分别同比+3%/-1%，客单价下降主 要由于小额订单的快速增长；外卖业务表现强劲，25Q3外卖销售额同比+33%，占肯德基餐厅收入的51%。 25Q3必胜客同店交易量/客单价分别同比+17%/-13%，交易量连续第十一个季度实现增长，客单价同比下降符 合公司提供更具性价比产品的策略。公司目标25Q4同店销售额达到与去年同期水平接近，全年系统销售额增 速维持中个位数增长的目标。 开店方面，25Q3净增536家门店（肯德基/必胜客分别净增402/158家）；期末餐厅总数17514家（肯德基/必胜 客分别为12640/4022家）。公司维持25年净新增1600-1800家店的指引，其中25年前三季度肯德基和必胜客净 新增门店中加盟店占比分别达到41%和28%。 经营效率提升，25Q3餐厅利润率同比改善 25Q3食品及包装物占餐厅收入比例为31.3%，同比-0.4pcts，主要受益于供应链效率优化 ...